Análisis de la Solvencia y Liquidez Empresarial

3.1. Fondo de Maniobra (FM)

Parte del Activo Corriente (inversiones a corto plazo) que está financiada con fondos del Patrimonio Neto y Pasivo No Corriente (recursos propios y exigible a largo plazo). Se conoce como fondo de rotación.

• FM > 0: Equilibrio (AC > PC)
• FM < 0: Desequilibrio financiero a corto plazo (AC < PC)
• FM = AC – PC
• FM = (PN + PnC) – AnC

A. FM positivo: FM = AC – PC > 0

Da un margen operativo a la empresa, ya que con su Activo Corriente puede liquidar la totalidad de su exigible a corto plazo (Pasivo Corriente) y aún dispone de este margen. Para que haya un equilibrio patrimonial en la relación entre Activo y Pasivo, se deben cumplir las siguientes condiciones básicas:

• Los recursos financieros permanentes a largo plazo (PN y PnC) financian las inversiones a largo plazo (Activo No Corriente) y una parte del Activo Corriente (fondo de maniobra).
• Los recursos financieros a corto plazo (Pasivo Corriente), financian una parte de las inversiones a corto plazo (la parte restante del Activo Corriente).

B. Fondo de maniobra negativo: FM = AC – PC < 0 ; FM = (PN + PnC) + AnC < 0

Significaría que una parte de las inversiones a largo plazo (Activo No Corriente) estaría financiada con el exigible a corto plazo y ello provocaría que la empresa tuviera problemas para pagar las deudas y estuviera cerca del concurso de acreedores. Sin embargo, hay empresas que funcionan con un fondo de maniobra muy pequeño o negativo, lo que puede ser habitual en…

3.2. Las Situaciones Financieras

A. Estabilidad Financiera Total

Situación en la que la empresa no tiene recursos ajenos, solo se financia con recursos propios (capital y reservas) y no hay pasivo. En este caso, la estabilidad es total, puesto que no existe pasivo que devolver.

B. Estabilidad Financiera Normal

En una situación ideal, el Patrimonio Neto y el Pasivo No Corriente financian tanto el Activo No Corriente como un fondo de maniobra positivo. La dimensión de este fondo se determina según las necesidades específicas de la empresa y las características de su sector, variando de acuerdo con los plazos de pago y cobro y otros factores internos y externos. Por lo tanto, no existe una medida estándar para el fondo de maniobra, y es posible que algunas empresas mantengan una buena salud financiera incluso con un fondo de maniobra negativo.

C. Desequilibrio Financiero a Corto Plazo

En estas situaciones, existe un desequilibrio financiero a corto plazo ya que el Pasivo Corriente financia parte del inmovilizado, comprometiendo la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones de pago inmediatas. Las deudas con proveedores y acreedores superan las salidas de clientes y los fondos disponibles en tesorería, impidiendo que la empresa pueda hacer frente a sus pagos. La empresa en suspensión de pagos, con problemas de liquidez a corto plazo, puede recuperar su capacidad de pago incrementando la financiación con recursos propios o a largo plazo (Pasivo No Corriente).

D. Desequilibrio Financiero a Largo Plazo

Situación de inestabilidad financiera por falta de solvencia, debido a que la empresa está descapitalizada por pérdidas acumuladas y toda su financiación es pasiva. El estado del fondo de maniobra, positivo o negativo, es irrelevante en este contexto. La falta de solvencia implica que la empresa tendría que liquidar todos sus activos para pagar sus deudas, acercándose a la situación de quiebra.

E. Situación de Quiebra

Esta situación de grave desequilibrio financiero ocurre cuando la empresa, totalmente descapitalizada, ha usado parte de su Pasivo para financiar activos ficticios sin rendimiento, como pérdidas acumuladas, llevando a un Patrimonio Neto negativo. En el balance, las pérdidas acumuladas se restan al Patrimonio Neto. La empresa está condenada a desaparecer, dado que las medidas para solucionar la situación pasan por aumentar el capital, de forma que se compensen las pérdidas, establezca la base para la recuperación financiera de la empresa; además, habría que renegociar las deudas con los acreedores y revisar la actividad de la empresa.

Soluciones:

• Estabilidad financiera total: Endeudarse moderadamente para utilizar capitales ajenos y aumentar así la rentabilidad.
• Estabilidad financiera normal: Solo tiene que vigilar que el FM sea el necesario para la actividad.
• Suspensión de pagos: Ampliar el plazo de pago a sus proveedores, planificar mejor su tesorería y renegociar las deudas con los acreedores.
• Desequilibrio financiero a largo plazo: Renegociar las deudas con los acreedores y aumentar el capital.
• Quiebra: Solución difícil. Aumentar el capital y redefinir la actividad. La empresa desaparece.

Ratios Financieros

Ratio: Una ratio es el cociente entre dos magnitudes relacionadas que facilita comparaciones. Las ratios financieras proporcionan indicadores que resumen la situación financiera de una empresa. Sin embargo, no deben usarse aisladamente para interpretaciones generales, sino junto con otros indicadores para comparaciones e interpretaciones orientadas y prudentes.

A. Liquidez o Solvencia a Corto Plazo: L = AC/PC

La comparación entre Activo Corriente y Pasivo Corriente refleja la liquidez de la empresa, aunque no tan inmediatamente como la ratio de tesorería. También es conocida como ratio de fondo de maniobra o de solvencia a corto plazo.

Interpretación → (1,5 – 2) Si da entre estos valores, la empresa posee la liquidez suficiente para afrontar sus deudas a corto plazo.

B. Garantía o Solvencia a Largo Plazo: Rg = A/P

La relación entre el total de inversiones (activo) y el endeudamiento total mide la capacidad de la empresa para afrontar sus deudas, conocida como ratio de solvencia a largo plazo.

Interpretación → (1,5 – 2,5) Si da entre estos valores, con los bienes y derechos de cobro podría afrontar sus obligaciones totales y posee recursos propios.

• Si Rg < 1 → P > A → Situación de quiebra.
• Si Rg = 1 → P = A → Desequilibrio financiero a largo plazo.

C. Autonomía: RAu = PN/P

Mide la capacidad para autofinanciarse, es decir, no depender de la financiación ajena.

• RAu > 1 → Los recursos propios de la empresa son mayores que los ajenos.
• PN = P → RAu = 1 → Se autofinancia igual que la financiación ajena.
• RAu < 1 → PN < P → Se financia en mayor medida con recursos ajenos.

D. Endeudamiento: Re = P/(PN+P) menor o igual que 0,5

• Re = 0,5 → PN = P
• Re = 1 → PN = 0 → La empresa se financia con recursos ajenos
• Re = 0 → P = 0

Muestra la relación entre las deudas de la empresa y el total del Patrimonio Neto y Pasivo. Es decir, indica qué proporción de la estructura financiera de la empresa es endeudamiento.

3. Cuentas Anuales

Estados financieros que nos informan sobre los resultados de la empresa y sobre su situación patrimonial y financiera. El objetivo es mostrar la imagen fiel del patrimonio, la situación financiera y los resultados de la empresa. Distintos tipos:

1. Balance de Situación

Estado contable. Contiene los bienes y derechos (activo) y sus obligaciones (pasivo). La diferencia entre estos es el Patrimonio Neto de la empresa. El activo refleja cómo se han empleado los recursos financieros (de menor a mayor liquidez). En el Patrimonio Neto y Pasivo figuran los recursos según su origen (de menor a mayor exigibilidad).

Esquema del Balance de Situación: Siempre tiene que cumplir la ecuación del patrimonio:

PN = A – P ; A = PN + P

2. Cuenta de Pérdidas y Ganancias

Recoge el resultado del ejercicio, formado por los ingresos y los gastos, su resultado se ubica dentro del Patrimonio Neto del Balance, si hay beneficio (+) o si hay pérdidas (-). Se obtienen unos resultados sucesivos que se agrupan según su naturaleza en estos grupos:

• Resultado de explotación: Ingresos y gastos relacionados con la actividad de la empresa. También se conoce como beneficio antes de intereses e impuestos (BAII). Resultado de explotación = Ingresos de Explotación – Gastos de Explotación
• Resultado financiero: Son los ingresos y los gastos que están relacionados con las inversiones financieras o bien con la financiación (préstamos), es decir, los intereses que se cobran o se pagan. Resultado financiero = Ingresos Financieros – Gastos Financieros
• Resultado antes de impuestos: Es la suma de los dos anteriores resultados, también llamado beneficio antes de impuestos (BAI). Resultado antes de impuestos = Resultado de Explotación + Resultado Financiero
• Resultado neto: Es el resultado del ejercicio económico, en el que se determinan las pérdidas o las ganancias, una vez se ha descontado el impuesto sobre beneficios. También se denomina beneficio neto (BN). Beneficio Neto = BAI – Impuesto sobre Sociedades

3. Memoria

Complementa, amplía y comenta la información contenida en el resto de cuentas anuales, indicando cuestiones como las normas de valoración empleadas en la contabilidad de determinados elementos patrimoniales (i.e. La situación fiscal, la actividad de la empresa, la información sobre la aplicación del resultado del ejercicio…)

4. Estado de Cambios en el Patrimonio Neto

Recoge los cambios habidos en el Patrimonio Neto de una empresa a lo largo de un ejercicio. (i.e. subvenciones, donaciones).

5. Estado de Flujos de Efectivo

Relaciona ingresos y pagos de efectivo, que se realiza en un periodo contable y que no es obligatorio para PYMES.

Las cuentas anuales las formulan los administradores de las empresas en un plazo de 3 meses desde el cierre del ejercicio, se deben legalizar en un plazo de 4 meses desde el cierre, en el registro mercantil del domicilio social. Su aprobación tiene un plazo de 6 meses también desde el cierre y se aprueban en Junta General Ordinaria de los socios, y una vez aprobadas se deben depositar al registro en el plazo de 1 mes, pudiendo cualquiera pedir una copia de estos documentos durante un plazo de 6 años.

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