Análisis de las Variables y Métodos de Evaluación de Proyectos de Inversión

Capital Invertido

El capital invertido incremental se compone del desembolso inicial para la puesta en funcionamiento de la empresa y del proyecto. Este capital debe generar riqueza a lo largo del tiempo. Aquí se incluyen:

• Activos fijos: tanto los adquiridos como los elaborados por la empresa (considerando su coste de producción).
• Variación del activo circulante: existencias y tesorería, representando una inversión continua.

Otros aspectos a considerar son:

• Coste/beneficio de oportunidad: analizar la mejor alternativa de uso para un bien (venta, alquiler, etc.).
• Costes hundidos: estudios de mercado y otros costes irrecuperables, a considerar independientemente de la decisión final.
• Subvenciones: ingresos a considerar, teniendo en cuenta su temporalidad y posible tributación.

Flujos de Caja Incrementales

Representan las diferencias en los flujos de efectivo que se generan al comparar la situación actual con la situación con el proyecto en marcha. Se componen de:

• Cashflows periódicos del activo.
• Cashflows extraordinarios.

Valor Residual Incremental

Se refiere al valor de los activos al final del proyecto. Es importante considerar:

• Dificultades en la cuantificación: la revalorización de activos puede ser compleja.
• Impacto de la renovación: una renovación implica nuevos flujos de caja, amortizaciones y valor residual.
• Plusvalías o minusvalías: se generan al comparar el valor residual contable con el valor de mercado al final del proyecto.

Flujo Terminal

Representa la entrada de dinero al finalizar el proyecto, incluyendo la liquidación de activos y la generación de plusvalías o minusvalías.

Coste Explícito de Pasivo Incremental

Se refiere a la recuperación de fondos y se divide en:

• Flujos de fondos libres: disponibles para accionistas y acreedores tras cubrir las necesidades de inversión.
• Flujos de accionistas: flujo libre menos gastos financieros, impuestos y devolución de deuda.
• Flujos de acreedores: devolución de deuda más gastos financieros.

Supuestos Restrictivos

Inflación

La inflación afecta negativamente a la rentabilidad del proyecto y debe ser considerada en el análisis.

Impuestos

El impuesto de sociedades es un factor crucial. La amortización contable influye en el gasto fiscal y, por ende, en la base imponible. La administración fiscal establece:

1. La base amortizable como la base de adquisición del activo.
2. El gasto fiscal como la parte deducible de la amortización contable.
3. Sistemas fiscales aprobados por ley para el cálculo de la depreciación (tablas, lineal, etc.).

Comparación de Proyectos con Distinta Duración

Hasta ahora hemos aceptado como válida la hipótesis de que la empresa se liquidará cuando finalice la vida del proyecto elegido. Hemos tenido en cuenta distintos proyectos en los que hayamos su VAN y TIR y generalizábamos ya que tenían mismo desembolso inicial y duración del proyecto. Sin embargo, las empresas se crean para mantenerse y crecer a lo largo del tiempo, esto es, infinito. Por tanto, se necesita un procedimiento de elección que permita teŶeƌ eŶ ĐueŶta las posiďles ƌeposiĐioŶes futuƌas de ŵaƋuiŶaƌia, ŵedios, iŶstalaĐioŶes… La comparación adecuada no es entre inversiones alternativas, sino entre sucesiones de inversión alternativas, tomando una base temporal homogénea: consideramos que cuando ƌeeŵplazaŵos uŶa ŵáƋuiŶa poƌ otƌa teŶdƌáŶ las ŵisŵas ĐaƌaĐteƌístiĐas… Esto Ŷos geŶeƌaƌá problemas ya que tendremos que trabajar con distintas duraciones y tiempos. No obstante, tenemos tres posibles soluciones

Etiquetas: flujo de caja, inversión, Proyecto, rentabilidad, TIR, VAN