Concepto de inversión

Podemos decir que la inversión es un acto mediante el cual se produce el cambio de una satisfacción inmediata y cierta a la que se renuncia contra la esperanza que se adquiere y de la cual el bien invertido es el soporte. En el acto de inversión intervienen varios elementos:

• Sujeto que invierte: Puede ser una persona física o jurídica.
• Objeto de la inversión: Puede ser el ladrillo, fondos de inversión, planes de pensiones, cuadros, acciones, etc.
• Coste de adquisición: El desembolso necesario para realizar la inversión.
• Esperanza de contrapartida: La expectativa de obtener un beneficio futuro.

Clasificación de las inversiones

Las inversiones se pueden clasificar de múltiples formas:

Según soporte físico:

• Físicas: Tienen un soporte material, como mobiliario, elementos de transporte o materiales.
• Inmateriales: Carecen de soporte físico, como patentes o marcas.
• Financieras: Activos financieros que se negocian en mercados, como la bolsa.

Según su finalidad:

• Renovación o reemplazo: Sustituir un bien antiguo por uno nuevo.
• Expansión: Atender una mayor demanda de producto (ej. nueva planta), o sea, mejorar la capacidad productiva de la empresa.
• Modernización o innovación: Mejorar las características o introducir nuevos productos.
• Estratégicas: Reducir el riesgo por progreso técnico y competencia, crear un ambiente de trabajo propicio para aumentar la productividad.

Según relación entre un conjunto de inversores:

• Complementarias: La realización de una inversión facilita la realización de otra u otras inversiones.
• Acopladas: La realización de una inversión exige la realización de otra u otras inversiones.
• Sustitutivas: La realización de una inversión dificulta la realización de otra inversión.
• Excluyentes: La realización de una inversión impide la realización de otra inversión.
• Independientes: La realización de una inversión no condiciona otra inversión.

Según el periodo de permanencia:

• Corto plazo: Plazo inferior a un año, inversión para materia prima, mano de obra, etc.
• Largo plazo: Plazo superior a un año, inversión para maquinaria, instalaciones, etc.

Según los signos de flujo (diferencia entre cobro y pago):

• Simples: Un flujo de caja inicial negativo (desembolso inicial) y el resto de flujos positivos.
• No simples: Además del desembolso inicial negativo, existen otros flujos de caja negativos.

Fases en el análisis de inversión

1. Fase de valoración

Se representan los flujos netos de caja (diferencia entre cobros y pagos). El capital invertido (A) se compone de los pagos para adquirir activos no corrientes y pagos corrientes. El flujo neto de caja (Q) se calcula en un horizonte temporal de n años. El valor residual (Vr) es el valor obtenido por la venta de los activos utilizados en el proyecto. En esta fase se decide si abordar el proyecto.

2. Fase de evaluación

Se toma la decisión óptima de inversión, analizando la rentabilidad del proyecto y la influencia de los elementos que lo constituyen.

3. Fase de comparación y selección

Se comparan y jerarquizan los diferentes proyectos según su conveniencia. Se selecciona el mejor proyecto, considerando el racionamiento de capital (recursos disponibles) y la interacción entre los proyectos.

Valoración de inversiones

Existen tres principios para analizar una inversión:

1. Relevancia del flujo de tesorería: Interesan las entradas y salidas de dinero, no la corriente de renta. Los flujos de tesorería se consideran después de impuestos.
2. Estimación incremental de los flujos de tesorería: Se compara la situación con inversión y sin inversión, buscando la rentabilidad incremental.
3. Consideración de la inflación: Los flujos de caja pueden ser nominales o reales. La conexión entre ambos se produce a través de la inflación.

Variables a analizar:

• Impuestos: El más importante es el impuesto de sociedades.
• Capital invertido o coste inicial: Gastos corrientes y no corrientes al inicio (instalaciones, materias primas, estudios de viabilidad, gastos de formación, gastos financieros, etc.).
• Flujos netos de caja: Diferencia entre cobros y pagos, después de impuestos. Las amortizaciones son importantes ya que son deducibles.
• Valor residual: Dinero obtenido por la venta del activo al final del proyecto. Se mide a priori, pero puede variar en el futuro (plusvalías o minusvalías).
• Horizonte temporal: Vida del proyecto. Existen tres estimaciones:
  • Vida física: Tiempo durante el cual el proyecto funciona sin pérdidas significativas en producción, calidad y rendimiento.
  • Vida comercial: Tiempo durante el cual se espera que los bienes y servicios sean demandados.
  • Vida tecnológica: Tiempo durante el cual los activos son tecnológicamente competitivos. Se puede alargar con mantenimiento.

Etiquetas: flujo de caja, inversión, rentabilidad, valor residual