Financiamiento a Corto y Largo Plazo

Financiamiento a Corto Plazo

El crédito a corto plazo se define como cualquier pasivo originalmente programado para ser reembolsado dentro de un año.

Principales Fuentes de Crédito a Corto Plazo:

• Sueldos e impuestos acumulados
• Crédito comercial entre empresas (40% de los pasivos circulantes)
• Créditos provenientes de los bancos comerciales (2º rubro más importante)
• Papel comercial

Garantías Colaterales:

1. Cuentas por cobrar
2. Inventarios

El financiamiento puede ser por medio de:

• Factoring (cuentas por cobrar)
• Almacenadoras (inventarios)

Financiamiento a Largo Plazo

Una ventaja importante de un préstamo a largo plazo sobre uno a corto plazo es que garantiza al prestatario el uso de los fondos a lo largo de un periodo prolongado.

Fuentes de Financiamiento:

• Financiamiento Privado
  • Colocación privada (ventajas):
    • Velocidad
    • Flexibilidad
    • Bajos costos
• Financiamiento Público
  • Bancos de inversión:
    • Asesoría
    • Aseguramiento
    • Distribución

Características de Colocaciones Privadas:

1. Amortización
2. Vencimiento
3. Garantía colateral
4. Opciones (de compra de acciones comunes)

Características de las Acciones Comunes:

• Potencial de ingresos/pérdidas
• Control de la firma
• Derecho de modificar escritura constitutiva y estatutos, elegir directores, autorizar ventas de activos fijos, participar en fusiones, cambiar el monto del capital común autorizado y emitir acciones preferentes, bonos y otros tipos de valores.
• Derecho a votar, vender o transferir sus acciones, inspeccionar libros de la corporación y participar en los activos residuales en caso de disolución.
• Derecho de prioridad: da la primera opción para comprar emisiones adicionales de acciones comunes (para proteger el poder de control de los accionistas actuales).

Evaluación de las Acciones Comunes como Fuente de Fondos:

Ventajas:

• Ninguna obligación de hacer pagos fijos a los accionistas.
• No tiene fecha fija de vencimiento (no se reembolsan como las emisiones de deudas).
• Colchón contra las pérdidas, lo que aumenta la dignidad de crédito de la empresa.
• Rendimiento esperado más alto y protección contra la inflación mejor que para las acciones preferentes y deuda.

Desventajas:

• La venta extiende los derechos de votación o de control a los nuevos propietarios.
• Dan a un mayor número de propietarios el derecho de participar en el ingreso de la empresa.
• Los costos de asegurar y distribuir acciones comunes son usualmente más altos que los de acciones preferentes o deudas.
• Si la empresa tiene más capital contable contra deudas, su promedio del costo de capital será más alto de lo necesario.
• Los dividendos no son deducibles como un gasto para calcular el ingreso de la corporación sujeto al ISR.

El Mercado de Acciones Comunes:

• Propiedad Privada: Algunas compañías son tan pequeñas que sus acciones comunes no son atractivamente negociadas; dicho capital es poseído tan solo por unas cuantas personas que generalmente son los administradores de la compañía. No están inscritas en bolsa.
• Propiedad Pública: Las acciones de las compañías más grandes son poseídas por un elevado número de inversionistas, la mayoría de los cuales no son miembros activos en la administración. Sí están inscritas en bolsa de valores.
  • Tipos de mercados:
    • Mercado primario
    • Mercado secundario

La Decisión de Transformarse en Empresa Pública:

Ventajas:

• Permite la diversificación.
• Aumenta la liquidez.
• Facilita la obtención de efectivo nuevo para la corporación.
• Establece un valor para la empresa.

Desventajas:

• Costos de informes
• Revelación de datos
• Autonegociaciones
• Mercado inactivo/precio bajo

Deudas y Acciones Preferentes

Valores de Renta Fija a Largo Plazo:

• Bonos: Es un contrato a largo plazo bajo el cual un prestatario conviene en hacer pagos de interés y de capital en fechas específicas al tenedor del bono; es un pagaré a largo plazo.
• Acciones preferentes

Evaluación de Bonos como Fuente de Financiamiento:

• Razón de deudas/activos
• Razón de rotación del interés ganado
• Razón de cobertura de los cargos fijos
• Razón circulante
• Cláusulas hipotecarias
• Cláusulas de subordinación
• Cláusulas de garantía
• Fondo de amortización
• Vencimiento
• Estabilidad de las ventas y utilidades del emisor
• Regulaciones
• Antimonopolios
• Operaciones de ultramar
• Factores ambientales
• Pasivos por pensiones
• Problemas laborales
• Disponibilidad de recursos
• Políticas contables

La Naturaleza de la Deuda a Largo Plazo se Fomenta Cuando:

• Las ventas y utilidades son relativamente estables.
• Los márgenes de utilidad son altos, lo que hace ventajoso el apalancamiento.
• Se espera un incremento en las utilidades de la empresa o en el nivel general de precios.
• La razón de endeudamiento es relativamente baja.
• La razón precio/utilidades de capital común y las tasas de interés son bajas.
• Las consideraciones de control son importantes.
• Los requerimientos de flujo de efectivo bajo el contrato de bonos no son engorrosos.
• Las restricciones sobre las operaciones no son onerosas.

Características de las Deudas de Largo Plazo:

Punto de Vista de los Tenedores:

• La deuda es favorable pues tiene prioridad sobre utilidades y, en caso de liquidación, sobre activos.
• Tiene un rendimiento fijo pues no están sujetos a las utilidades para su pago.
• No hay control sobre la empresa pues no vota, pero si se incurre en incumplimiento se puede demandar.

Punto de Vista del Emisor:

• El costo de la deuda es limitado y no se reparten utilidades.
• No se comparte el control de la empresa con los bonos.
• La tasa de rendimiento es más baja que el capital común.
• Los intereses son un gasto deducible de impuestos.
• La deuda es un cargo fijo; si las utilidades fluctúan, puede ser incapaz de cumplir con los cargos fijos de esta.
• Fecha fija de vencimiento.
• Cláusulas más exigentes que las de crédito a corto plazo o acciones comunes.
• Límite en cuanto al grado en el cual se pueden obtener fondos.

Etiquetas: bonos, corto plazo, financiamiento, largo plazo