Función Financiera en la Empresa

La función financiera consiste en determinar las inversiones y gastos necesarios para que una empresa lleve a cabo su actividad productiva, así como seleccionar las fuentes de financiación para cubrir esas inversiones.

Inversión y financiación están intrínsecamente relacionadas. Cada inversión requiere una decisión sobre cómo obtener los fondos necesarios (financiación).

Estructura Económica y Financiera de la Empresa

1. Estructura Económica

La estructura económica indica en qué se emplean los fondos de la empresa (maquinaria, mobiliario, etc.). Estos elementos constituyen el ACTIVO de la empresa.

2. Estructura Financiera

La estructura financiera muestra el origen de los fondos de la empresa, diferenciando dos grupos:

• Patrimonio Neto: Fondos propios generados por la empresa que no deben ser devueltos.
• Pasivo: Fondos ajenos (préstamos) que deben ser devueltos con intereses.

Al elegir las fuentes de financiación, se deben considerar los siguientes factores:

• Coste: Algunas fuentes son más costosas que otras, especialmente los préstamos con altos intereses.
• Cantidad Necesaria: La cantidad de fondos requerida limita las opciones disponibles.
• Flexibilidad: Algunas fuentes permiten aplazar pagos, lo cual puede ser útil.
• Tamaño de la Empresa: Las empresas grandes tienen más opciones de financiación que las pequeñas.
• Equilibrio Financiero: Debe existir una relación lógica entre las inversiones y las fuentes de financiación, asegurando plazos y condiciones adecuados para la naturaleza de los activos adquiridos.

Tipos de Inversión

Una inversión implica cambiar una satisfacción inmediata y cierta por la esperanza de obtener una mayor rentabilidad en el futuro.

Tipos de inversión:

A. Según el Tipo de Activos

• Inversiones en Activos Reales: Compra de elementos que permiten llevar a cabo la actividad productiva.
• Inversiones en Activos Financieros: Compra de acciones o bonos con el objetivo de obtener rentabilidad.

B. Según el Tiempo de Duración

• Inversiones a Largo Plazo: Compra de bienes que permanecerán en la empresa durante un tiempo prolongado.
• Inversiones a Corto Plazo: Compra de bienes que estarán en la empresa por un tiempo reducido (materias primas, etc.).

C. Según la Finalidad

• Inversiones de Renovación: Reemplazo de un activo deteriorado por uno nuevo.
• Inversiones Expansivas: Compra de activos para aumentar la capacidad de producción de la empresa.
• Inversiones Estratégicas: Compra de activos para adaptar la empresa a los cambios y mejorar la producción.

D. Según su Relación con Otras Inversiones

• Inversiones Sustitutivas: Al realizarlas, no se pueden realizar otras.
• Inversiones Complementarias: Facilitan la realización de otras inversiones.
• Inversiones Independientes: No impiden ni ayudan a la realización de otras inversiones.

Inversiones Productivas y Financieras

Existe una relación entre inversión productiva, inversión financiera y ahorro. Cuando una empresa necesita realizar una inversión productiva (por ejemplo, comprar una máquina), acude a los mercados financieros en busca de fondos. Los ahorradores acuden a esos mismos mercados y compran los activos financieros emitidos por las empresas.

Diferenciamos dos tipos de inversores:

• Ahorradores: Prestan dinero a cambio de rentabilidad (inversión financiera).
• Empresas: Reciben fondos para comprar maquinaria y realizar su producción (inversión productiva).

Elementos de una Inversión y su Representación Temporal

• Desembolso Inicial (A): Cantidad de dinero que la empresa aporta inicialmente (año 0) para llevar a cabo la inversión.
• Duración Temporal (N): Número de años que durará la inversión y en los que habrá cobros o pagos de dinero.
• Flujos Netos de Caja (Q) (Cash-Flow): Diferencia entre los cobros (C) y los pagos (P) que la empresa recibe en cada uno de los períodos: Q = C – P.
• Valor Residual (VR): Valor que tiene el bien adquirido al final de la vida de la inversión. Se suma al valor del último flujo neto de caja (Q).

Valoración y Selección de Criterios de Inversión

Los recursos de la empresa son limitados, por lo que no se pueden realizar todas las inversiones deseadas. Es necesario realizar una selección.

Para ello, la empresa puede utilizar dos tipos de métodos de selección de inversiones:

• Métodos Estáticos: Consideran que el valor del dinero es el mismo en cualquier momento del tiempo. No importa si el dinero se cobra en el año 1 o en el año 5.
• Métodos Dinámicos: Consideran que el valor del dinero no es el mismo en cualquier momento del tiempo (el dinero tiene más valor en el presente que en el futuro).

Criterios que utilizaremos:

• Estáticos: Pay-back
• Dinámicos: Valor Actualizado Neto (VAN) y Tasa Interna de Rentabilidad (TIR)

Pay-back

El pay-back calcula el tiempo necesario para recuperar la inversión inicial. Considera que el mejor proyecto de inversión es aquel que permite recuperar la inversión inicial más rápidamente.

La velocidad a la que recuperamos el dinero se llama liquidez. Por tanto, el método pay-back mide la liquidez de una inversión.

Inconvenientes:

1. No tiene en cuenta los flujos netos de caja recibidos después de que se recupere la inversión inicial. Esto podría llevar a una empresa a elegir una inversión que recupere el dinero muy pronto sobre otra que tarde más pero que posteriormente genere mucho más dinero.
2. No tiene en cuenta el momento en el que se reciben los flujos netos de caja. Como norma general, se prefiere el dinero siempre en el presente antes que en el futuro.

Valor Actualizado Neto (VAN)

El Valor Actualizado Neto consiste en actualizar todos los flujos netos de caja al momento actual. Es decir, tenemos que calcular cuánto valdrían todos los flujos netos de caja (FNC) en el momento 0.

• Si el VAN es positivo (VAN > 0), el proyecto es rentable.
• Si es negativo (VAN < 0), el proyecto no es rentable y no debería realizarse.
• Si es cero (VAN = 0), el proyecto no genera ni ganancias ni pérdidas, por lo que es indiferente.

Recursos Financieros de la Empresa

La financiación es la obtención de recursos económicos necesarios para hacer frente a las inversiones de la empresa, siendo las fuentes de financiación las vías por las que una empresa consigue fondos. Podemos clasificar las fuentes de financiación de la empresa de acuerdo a tres diferentes criterios:

1. Según su Titularidad

• Fondos Propios (Financiación Propia): Fondos propiedad de la empresa que no deben devolverse nunca (aportaciones de los socios (capital) y beneficios no distribuidos (reservas) que forman el patrimonio neto).
• Fondos Ajenos (Financiación Ajena): Fondos prestados que deben ser devueltos en un tiempo establecido junto con intereses. Fondos ajenos a largo plazo, que tendremos que devolver en más de un año y los de corto plazo en menos de un año.

2. Según el Origen

• Financiación Interna: Aquella que surge de fondos que la empresa genera por sí misma (reservas, amortizaciones y provisiones).
• Financiación Externa: Recursos obtenidos del exterior, ya sea mediante aportaciones de socios (capital) o utilizando otro tipo de financiación ajena.

3. Según su Duración

• Capitales Permanentes: Permanecerán en la empresa durante un largo período de tiempo. Es la autofinanciación (fondos propios) y los fondos a devolver a largo plazo (pasivo no corriente).
• Capitales a Corto Plazo: Fondos a devolver a corto plazo, como los créditos de los proveedores.

El CAPITAL es EXTERNA ya que proviene de socios y no de la empresa y es PROPIA ya que no debe ser devuelta.

Financiación Propia

Está formada por aquellos fondos que llegan a la empresa de diferentes formas y que la empresa no está obligada a devolver.

La financiación propia puede venir de 4 destinos diferentes:

• Aportaciones de los socios, ya sean estas para formar el capital social inicial de la empresa para comenzar su actividad o a través de posteriores ampliaciones del mismo.
• Aportaciones de inversores individuos o empresas que desean aportar dinero a la empresa con el objetivo de conseguir una rentabilidad. Las aportaciones de los socios y de los inversores forman el capital social.
• Subvenciones. Ayudas de las Administraciones Públicas que normalmente pueden solicitar las pequeñas y medianas empresas (PYME) y los emprendedores.
• Autofinanciación. Fondos que la propia empresa genera a través de su actividad (reservas, amortizaciones y provisiones).

La Financiación Propia Interna (Autofinanciación)

La autofinanciación son todos los fondos que la propia empresa es capaz de generar a través de su actividad. Por tanto, siempre es propia.

• Autofinanciación de Enriquecimiento: Fondos que la empresa genera por sí misma y pueden ser utilizados para realizar nuevas inversiones que posibiliten el crecimiento de la misma.
• Autofinanciación de Mantenimiento (Amortizaciones y Provisiones): Fondos generados por la empresa con los que busca mantener su capacidad de producción (no posibilitan el crecimiento de la empresa sino su mantenimiento).

Las tres fuentes de autofinanciación son las reservas, las amortizaciones y las provisiones:

1. Reservas: Las reservas son los beneficios no distribuidos por la empresa. Estas reservas pueden ser legales (las fija la ley), estatutarias (las fijan los estatutos de la empresa) o voluntarias.
2. Amortizaciones: La amortización es el cálculo del valor que han perdido estos equipos productivos, de manera que esta amortización se refleja como si fuera un coste más de la empresa.
3. Provisiones: Las provisiones son fondos que se reservan para cubrir posibles gastos o pérdidas futuras.

La Financiación Propia Interna (Autofinanciación)

La autofinanciación son todos los fondos que la propia empresa es capaz de generar a través de su actividad. Por tanto, siempre es propia.

• Autofinanciación de Enriquecimiento: Fondos que la empresa genera por sí misma y pueden ser utilizados para realizar nuevas inversiones que posibiliten el crecimiento de la misma.
• Autofinanciación de Mantenimiento (Amortizaciones y Provisiones): Fondos generados por la empresa con los que busca mantener su capacidad de producción (no posibilitan el crecimiento de la empresa sino su mantenimiento).

Las tres fuentes de autofinanciación son las reservas, las amortizaciones y las provisiones:

1. Reservas: Las reservas son los beneficios no distribuidos por la empresa. Estas reservas pueden ser legales (las fija la ley), estatutarias (las fijan los estatutos de la empresa) o voluntarias.
2. Amortizaciones: La amortización es el cálculo del valor que han perdido estos equipos productivos, de manera que esta amortización se refleja como si fuera un coste más de la empresa.
3. Provisiones: Las provisiones son fondos que se reservan para cubrir posibles gastos o pérdidas futuras.

Financiación Ajena

A. Financiación Ajena a Largo Plazo

Son aquellos fondos que la empresa pide prestados a otras personas por un período superior a un año. Distinguimos cinco tipos:

1. Préstamos a Largo Plazo: Fondos obtenidos de bancos y que la empresa debe devolver en un período superior a 1 año.
2. Empréstitos: La empresa divide el dinero que necesita en muchas partes de igual valor, llamadas bonos u obligaciones.
3. Leasing: Contrato de arrendamiento con opción a compra, que permite a la empresa que necesita un equipo productivo disponer de él a cambio del pago de una cuota. Una vez acabado el periodo de arrendamiento, la empresa puede adquirirlos a un precio bajo, renovar el contrato o devolver el equipo.
   • La ventaja es que la empresa tendrá el equipo que necesita sin necesidad de tener el dinero en el momento.
   • El inconveniente es que el coste de la operación suele ser muy elevado.
4. Renting: La empresa de renting alquila algún bien que necesitemos para llevar a cabo nuestra actividad a cambio del pago de una cuota. Las principales diferencias con el leasing son:
   • La empresa de renting es la propietaria de los bienes y suele tener un stock.
   • El mantenimiento y seguro de los bienes corre por cuenta de la empresa de renting.
   • No suele haber opción de compra.

B. Financiación Ajena a Corto Plazo

Aquellos fondos que la empresa pide prestados durante un período inferior a un año.

1. Préstamos a Corto Plazo: La empresa pide dinero prestado a un banco y deben ser devueltos en menos de un año junto al pago de unos intereses.
2. Créditos Bancarios a Corto Plazo: Se usa cuando una empresa necesita fondos, pero no sabe la cantidad exacta. (Ejemplo: una empresa necesita hacer una gran reparación que requiere ir haciendo pagos durante dos meses, pero no sabe cuánto será el total. El banco le pondrá a la empresa una cuenta corriente a su disposición con un límite de una cantidad estimada. Cuando tengan que hacer los pagos podrán ir sacando dinero de esta cuenta corriente). El coste de la operación será que la empresa paga intereses por la cantidad usada y por el resto una comisión.
3. Crédito Comercial: Es una forma de financiación en la que una empresa compra productos a sus proveedores y aplaza el pago. Por ejemplo, si un bar compra refrescos a Coca-Cola por 15,000 euros y le pagan en dos meses, tendrán tiempo para vender los refrescos y luego pagar con el dinero obtenido. Durante este periodo, la empresa obtiene fondos de manera gratuita, ya que el pago se difiere. Los plazos típicos de pago suelen ser de 45, 60 o 90 días. El único coste asociado sería perder un posible descuento por pronto pago ofrecido por el proveedor.
4. Descuento de Efectos: Es una operación en la que una empresa puede adelantar el cobro de un efecto comercial, como un pagaré, antes de su fecha de vencimiento. El banco ofrece la opción de anticipar el dinero, pero cobra un interés que descuenta del valor del efecto. Si el cliente no tiene fondos suficientes para pagar el efecto cuando vence, el banco cobrará el dinero de la cuenta del cliente. Si el pago no se realiza, el banco exigirá el total del importe a la empresa, y esta perderá el interés descontado. Así, la empresa obtiene liquidez antes, pero asume el riesgo de impago.

   La empresa tiene la ventaja de poder adelantar el dinero, pero el banco nunca asume el riesgo en caso de impago del cheque o pagaré. La pérdida en este caso sería de la empresa.

5. Factoring: El factoring es la venta de los derechos de cobro de una empresa a otra llamada “factor”, que paga un importe menor por posibles intereses y riesgos de impago. Así, el factor asume la cobranza y, si un cliente no paga, la pérdida es suya.
6. Confirming: El Confirming es un servicio bancario que gestiona los pagos de una empresa a sus proveedores. El banco informa al proveedor sobre una factura pendiente y le ofrece adelantar el cobro a cambio de intereses.
7. Fuentes Espontáneas de Financiación: Son formas en que una empresa obtiene fondos sin necesidad de negociación previa. Ejemplos incluyen:
   • Descubierto en cuenta: La empresa gasta más de lo que tiene en su cuenta, entrando en números rojos, con altos intereses bancarios.
   • Salarios pendientes de pago: La empresa puede usar los fondos de los salarios hasta el momento de su pago.
   • Pagos a Hacienda: La empresa puede disponer de los fondos correspondientes a impuestos hasta el momento de pagarlos.

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