Liquidación de los Activos Financieros

Es la operación que permite obtener el importe de las operaciones de compraventa de los activos financieros.

Conceptos Básicos en las Operaciones de Liquidación Bursátil

• Nominal (N): Es el valor que va impreso en el título y el que le reconoce la entidad que lo ha emitido.
• Efectivo (E): Corresponde al precio resultante del título en el momento de su compraventa. Es el valor en el mercado del título.
• Cotización en euros: Es el precio del título en el mercado.
• Efectivo de la operación: Efectivo * n.º de títulos
• Corretaje: Es la cantidad que cobran las sociedades y agencias de valores. Se calcula sobre el efectivo de la operación.
• Comisiones: Es la cantidad que cobran los intermediarios financieros.

• Otros gastos:
• Gastos de custodia de valores: entre 4 y 10 € al año.
• Existe la posibilidad real de operar y tramitar las operaciones directamente desde el móvil del inversor, lo que aparte de la comodidad que proporciona, en muchos casos también abarata las comisiones de compraventa de las acciones. Las distintas entidades aplican tarifas desde 3,5 euros para las operaciones inferiores a 1.500 euros, y desde 7 euros si son superiores a dicha cantidad. Para operar en los mercados internacionales se contempla una tarifa única, independientemente de la cantidad invertida: 20 euros.

Realización de una Operación Bursátil

El comprador da la orden de compra a su intermediario financiero y el vendedor da la orden de venta a su intermediario. Ambos transmiten la orden en el mercado bursátil. Si las órdenes están de acuerdo en el precio y existen valores suficientes para llevarlas a cabo, se ejecutan.

La sociedad rectora le comunica la operación a Iberclear.

• Importe de la compra: La entidad bancaria cargará en la cuenta del cliente:

Efectivo de la operación + Gastos.

• Importe de la venta: La entidad bancaria abonará en la cuenta del cliente:

Efectivo de la operación – Gastos

Liquidación de Activos Financieros sin Cotización Oficial

La compraventa de valores mobiliarios sin cotización oficial depende únicamente de la voluntad de las partes, exigiéndose una intervención de agentes oficiales (notarios, corredores de comercio, etc.).

La liquidación será igual al efectivo de compra o venta acordados, más o menos la comisión del intermediario, más o menos otros gastos.

Liquidación de compra = Efectivo + Comisión + Gastos

Liquidación de venta = Efectivo – Comisión – Gastos

Liquidación de los Derechos de Suscripción

Los derechos de suscripción también pueden ser objeto de compra o venta durante el periodo que dure la ampliación de capital. Su cotización se expresa en euros. La fórmula a aplicar es la misma que en el caso de cualquier título en el mercado continuo.

Liquidación de los Fondos de Inversión

El valor de liquidación se calcula a partir de la última cotización de cada uno de los títulos en que se ha invertido.

El patrimonio neto se calcula restando al patrimonio bruto (valor de los fondos de inversión) las comisiones de gestión y depósito.

El valor de liquidación de cada participación se obtiene dividiendo el patrimonio neto del fondo entre el n.º de participaciones existentes.

Renta y Rentabilidad

Renta

A. Renta bruta: Es el importe de los ingresos que por periodo proporciona el activo financiero.

a) Para los valores de renta fija, se denomina interés.

Rb = % interés * n.º títulos * Valor nominal/100

b) Para los valores de renta variable se denomina dividendo.

Rb = Dividendo por acción * n.º acciones.

B. Renta neta: Es el importe que percibe el propietario de los títulos. Se calcula restando a la renta bruta los descuentos aplicados en las liquidaciones (gastos, retenciones, impuestos, etc.)

Rentabilidad

Es el % de los rendimientos obtenidos teniendo en cuenta la inversión realizada. Se calcula multiplicando la renta neta por 100 y dividiendo entre el importe de la compra.

r = (Renta neta * 100) / Importe de la compra

En el caso de que en el periodo se vendan los títulos, la rentabilidad se calcula sumando a la renta neta la diferencia entre la venta y la compra, se multiplica por 100 y se divide entre el importe de la compra.

r = (Renta neta + (Venta – Compra)) * 100 / Importe de la compra

Préstamos con Garantía de Activos Financieros (Pignoración)

Llamamos pignoración a la operación de crédito o préstamo que supone la entrega de valores mobiliarios en concepto de garantía sobre un préstamo o crédito. Al pignorar unos valores, su propietario obtendrá un crédito o préstamo proporcional al valor efectivo o valor en el mercado de los mismos. Este importe se denomina efectivo de pignoración o límite de crédito.

El efectivo de pignoración se calcula en función del cambio de pignoración Cp (cotización ficticia inferior a la real).

Cálculo del importe máximo del préstamo o límite de crédito: Se aplica el cambio de pignoración sobre el precio total de los títulos en el mercado

Efectivo títulos = (Efectivo de un título * n.º de títulos).

Límite de crédito = Efectivo títulos * Cp

Otros Instrumentos de Financiación

Leasing, Factoring, Renting y Confirming

A. Leasing

Una sociedad de leasing tiene por función comprar en nombre propio bienes muebles o inmuebles afectos a la actividad productiva del cliente para arrendárselos durante un periodo determinado a cuyo fin el cliente tendrá opción de compra del bien.

Los tipos de leasing que se pueden hacer son:

a) Según las características del arrendador existen dos tipos de leasing:

1. Leasing financiero: su fin es obtener beneficios a través del cobro de intereses.
2. Leasing operativo: su fin es vender el bien definitivamente, por eso es revocable en cualquier momento.

b) Según procedimiento también existen dos modalidades de leasing:

1. Leasing directo: la entidad de leasing compra el bien atendiendo a las indicaciones sobre sus características del cliente y posteriormente se lo arrienda (proveedor elegido por la entidad de leasing).
2. Leasing indirecto: el futuro arrendatario elige el bien y proveedor, y posteriormente, acude a una compañía de leasing para que se lo financie (proveedor elegido por el cliente).

Ventajas del leasing

1. Financia el 100% del precio del bien o equipo (los préstamos no lo alcanzan).
2. Los pagos derivados de la operación, excepto el IVA, son deducibles fiscalmente por el arrendatario.
3. Incentiva a reemplazar los equipos obsoletos y protege contra la inflación (las cuotas son fijadas al inicio).
4. Se pueden obtener descuentos por pronto pago del suministrador, que la compañía de leasing puede trasladar al arrendatario reduciendo las cuotas.

Inconvenientes del leasing

1. Fundamentalmente el coste del leasing, ya que es más elevado que el resto de formas de financiación.
2. El carácter irrevocable del leasing financiero.
3. Las cláusulas existentes por incumplimiento del contrato.

B. Renting:

Son operaciones de arrendamiento operativo (renting) aquellos contratos de alquiler de bienes de equipo a medio y largo plazo por el cual el arrendatario se compromete a pagar una renta fija periódica – normalmente mensual o trimestral- durante el plazo de vigencia del contrato.

A cambio de esta renta, recibirá de la compañía de Renting entre otros, como servicios más comunes:

a) Uso del bien objeto de la operación.

b) Mantenimiento del bien.

c) Seguro del bien.

Los bienes arrendados: Cualquier bien, en principio, puede ser objeto de una operación de Renting. Ahora bien, en la práctica, los bienes sobre los que se efectúan operaciones de Renting por las peculiaridades de este producto son bienes con una obsolescencia tecnológica rápida, que precisan mantenimiento y que normalmente no forman parte de los procesos fundamentales de las empresas tanto en los aspectos productivos, administrativos, etc.

Ejemplos de estos productos serían:

1º Vehículos

2º Equipos informáticos

3º Equipos ofimáticos

C. Factoring

Mediante el factoring podemos ceder con o sin derecho de regreso y antes de su vencimiento, mediante un contrato en firme, un crédito comercial a corto plazo (derechos de cobro a nuestros clientes) a una entidad especializada. Esta entidad (llamada factor) se hace cargo del cobro de los clientes asumiendo el riesgo de insolvencia a cambio del cobro de una comisión.

El titular de derecho cedido tiene que hacerse cargo de dos gastos:

• Una comisión que suele establecerse en función de los plazos de cobro, n.º de facturas, calidad de los deudores, cifra de negocio, etc.
• Una carga financiera o tipo de interés en función del plazo de financiación y del tipo de interés en el mercado.

La empresa de factoring realiza las siguientes funciones:

• Evaluación técnica de riesgos. Análisis de la solvencia de los principales clientes actuales y potenciales de la empresa para determinar el límite de crédito.
• Gestión de cobros de los créditos con pago aplazados concedidos por la empresa a sus clientes por suministros de bienes o prestación de servicios.
• Efectúa tareas administrativas. Lleva la contabilidad de los clientes y de las gestiones y acciones contra el cobro de impagos.

Ventajas: La empresa como titular del derecho de cobro, mediante la firma de este contrato consigue el cobro inmediato de la cantidad debida por sus clientes, a través de la empresa de factoring. Otra ventaja es el relevo que se produce al empresario en la labores de estudio de sus clientes y del riesgo de impago.

Inconvenientes: Soportar los costes de la operación. Además como consecuencia de la cesión de la cuenta de clientes la empresa quedará en manos de la empresa de factoring en cuanto solamente podrá tratar con los clientes que esta le permita, es decir, clientes que poseen cierta solvencia o garantía de pago de sus deudas.

D. Confirming

Es la operación opuesta al factoring ya que consiste en la gestión de pago de efectos comerciales.

Es una operación financiera que lleva a cabo una empresa para confirmar a todos sus vendedores (proveedores) que el pago de la compraventa, se llevará a cabo por cuenta de un tercero (empresa de confirming).

Las principales ventajas que tiene el contrato de confirming para el proveedor son:

• Anticipo del importe total de las ventas.
• Incremento de su liquidez. Incluso puede cobrar antes de vencimiento, si le interesa las condiciones de descuento que le propone la entidad de confirming.

El principal inconveniente del confirming para el proveedor es:

• El coste es pagado por el cliente no por el comprador de las mercancías, además si desea anticipar algún pago deberá pagar la comisión.

Fondos de Capital Riesgo

El capital riesgo es un instrumento financiero que consiste fundamentalmente, en la participación de manera temporal y minoritaria, de una entidad de capital riesgo, en el capital social de una empresa. Es decir, la entidad pone a disposición del proyecto empresarial recursos económicos, convirtiéndose en socio-accionista de la empresa financiada, participando, por tanto, de modo directo en los riesgos y resultados de la aventura empresarial.

El capital riesgo no se debe confundir con el endeudamiento bancario tradicional. En un préstamo, la entidad financiera tiene derecho a un tipo de interés determinado y al reembolso del dinero prestado independientemente de la evolución de la empresa, garantizando, habitualmente dicho reembolso en el caso de fracaso empresarial. Sin embargo, en el caso del capital riesgo la rentabilidad y el reembolso de los recursos aportados por la sociedad inversora dependen directamente de la rentabilidad y éxito empresarial del proyecto.

Etiquetas: Activos financieros, liquidación bursátil, pignoración, renta fija, renta variable