Estamos ante una perturbación real expansiva con disminución del tipo de cambio
nominal. EXPLICACIÓN DE LA PERTURBACIÓN
Se da una disminución e el tipo de cambio nominal.Al disminuir este,y si el nivel de
precios internos y externo no varían,el tipo de cambio real disminuye,y si se cumple la
condición Marshall Lenner el saldo de la balanza comercial mejora,debido a que
estamos ante una devauación real de la moneda nacional y ante una revaluación real
de divisas,es decir,nuestros bienes son más baratos que los del resto el mundo y
exportamos más e importaremos menos,mejorando el sado de las exportaciones
netas.Esto significa que hay más demanda de nuestros productos porque a nivel
externo son más caros ,los podemos sustituit por productos internos más baratos.Se da
entonces un aumento de la demanda agregada(la curva IS se desplaza hacia la dercha
llegando a E2),lo que genera un desequilibrio en el mercado de bienes. Finalmente,el mercado de bienes y el mercado de dinero vuelven a coincidir.Desde el
punto de vista interno la demanda agregada ha aumentado,la producción de equilibrio
está por encima de la producción natural,obteniendo así,un problema de sobreempleo
y en el caso de que el nivel de precios variase tendríamos un problea de inflación
porque el nivel nacional y el tipo de interés del resto del mundo ya no
coinciden,concretamente i1> i0*.Por tanto,como hay movilidad perfecta del capital,de
forma inmediata,en cuantía ilimitada y sin apenas costes de transacción,se darán
flujos de entrada de capital,buscando una mayor rentabilidad y gobernando una mejora en el saldo de los movimientos de capital(MK).Si este saldo mejora ,mejorará
también el saldo de la balanza de pagos,dando lugar a un súperávit externo(BdP>0)

Como sabemos la corrección del desequilibrio externo es mucho más rápido que la
corrección del desequilibrio interno. Así, como vemos la renta interna aumentado
(Y0→Y1). Suponiendo el empeoramiento del saldo de las exportaciones netas, ya que
aumentaron las importaciones, dándose una disputa entre lo que dice el saldo las
exportaciones netas y el saldo de los MK. Como del desequilibrio interno no es
inmediato, no se le tomará importancia. Y como estamos ante una movilidad perfecta
de capital siempre predomina lo que ocurre con el saldo y los movimientos de capital. El flujo de entrada de capital hacia nuestro país generará un exceso de demanda de
moneda nacional y un exceso de oferta de divisa. En este caso, el tipo de cambio
nominal tenderá a aumentar ya que el precio de la moneda nacional en términos de la
moneda extranjera tiende aumentar, la moneda nacional tiende a valer más que la
moneda extranjera. A partir de aquí, lo que ocurre dependerá del sistema de cambios
utilizado:

1. Sistema de cambios fijos: las autoridades determinan el tipo de
cambio, las autoridades tienen la obligación de defender ese tipo de cambio, ya sea
comprando o vendiendo divisas para que el tipo de cambio no se altere. Las
autoridades pueden decidir modificar el tipo de cambio. En este caso, cómo
estamos ante un exceso de demanda de euros y un exceso de oferta de divisas, tendrán que vender moneda nacional (es decir, proporciónale al mercado) Y
comprar divisas o monedas extranjeras (es decir, retirándola del mercado). Esto alterará la reserva de divisas, en este caso aumentándola y como
consecuencia la base monetaria aumentará también, en estos momentos
existen dos situaciones:
a) Sistema de cambios fijos sin operaciones de neutralización: Tras la
intervención del BC: que hace que aumente la BM y por lo tanto aumente la
oferta monetaria en términos nominales y como los precios vienen dados, también disminuye la oferta monetaria en términos reales. Estamos así ante un
desequilibrio en el mercado de dinero caracterizado por un exceso de demanda de dinero o exceso de oferta de bonos, que se corregirá vía tipo de interés, aumentándolo hasta que vuelva a tener equilibrio en el mercado dinero. Este proceso va a durar hasta que el tipo de interés nacional coincide con el tipo de interés del resto del mundo que i=i*, es decir, hasta que nos situemos en equilibrio externo, llegando como consecuencia a un equilibrio interno, donde la producción coincide con la producción natural (Y=Yn). Así, la oferta monetaria se convierte en una variable endógena, ya que su valor se determina dentro del modelo. (Gráficamente desplazamiento de la LM hacia la derecha) En este caso, con movilidad perfecta de capital, las perturbaciones reales tienen máxima eficacia para alterar la
demanda agregada, para alterar la producción de equilibrio. A mayor movilidad más cerca estaremos de este caso.

b) Sistema de cambios fijos con operaciones de neutralización: Las autoridades intervienen para que no se modifique la OM en términos nominales que seguirá siendo una variable exógena, cuyo valor viene
determinado fuera del modelo. Así, las autoridades intervienen para defender el tipo de cambio y simultáneamente una operación de neutralización con el
objetivo de que la base monetaria permanezca cuantitativamente constante. Así, habíamos dicho que la BM había aumentado como consecuencia del aumento del tipo de cambio. La operación a realizar para que la BM disminuya será una venta de títulos, el Banco Central vende títulos a los particulares a cambio de dinero. La composición de la BM no será la misma pero el resultado a nivel cuantitativo queremos que sea constante. De esta manera si la BM no se altera cuantitativamente, tampoco lo hará la OM en términos nominales. No hemos corregido el desequilibrio externo, ni el interno. Gráficamente seguimos en E1. A partir de aquí tenemos dos opciones: • El desequilibrio externo, el súperávit de la balanza de pagos se corrija de forma exógena, llegando a una Bdp = 0. Es poco probable que ocurra, pero
puede ocurrir. • El desequilibrio externo (súperávit de Bdp) continua, se hace permanente y que la presión sobre las monedas, sobre el tipo de cambio continua; que la
necesidad de intervenir para defender el tipo de cambio continúe; que la necesidad de llevar a cabo operaciones de neutralización continué…Al empeorar el saldo de las XN, empeorara también el saldo de la balanza comercial. Como han empeorado las exportaciones, disminuye así la demanda agregada de los bienes nacionales, dándose un desequilibrio en el mercado de bienes concretamente
un exceso de oferta (explicación modelo de la telaraña)
En este proceso el tipo de interés nacional bajara hasta que coincida con el tipo de interés del resto del mundo (i = i*), es decir, no hay entrada ni salida de capital, no
hay desequilibrio externo y la Bdp = 0. Gráficamente la curva IS se desplaza hacia abajo y hacia la izquierda. 

En un sistema fijo con operaciones de neutralización y movimientos perfectos de capital, la política de demanda real no tiene capacidad para alterar la DA, la
producción de equilibrio. A mayor movilidad perfecta de capital menos capacidad de la perturbación real para alterar la demanda agregada, la producción de equilibrio 2. Sistema de cambios flexible: El mercado determina el valor de una
moneda en términos de otra sin intervención de las autoridades, es decir, el libre juego
de la demanda y oferta de euros, el libre juego de la demanda y oferta de divisas. Los
desequilibrios externos, los desequilibrios en la balanza de pagos van a provocar variaciones en el tipo de cambio en el sentido que corresponda, sin que haya
intervenciones. El tipo de cambio tiene a aumentar, en el sistema de cambios flexible efectivamente
el tipo de cambio aumentará porque así lo determina el mercado, por ello ocurre lo
mismo que en un sistema de cambios fijos con operaciones de neutralización con el
mismo resultado. La diferencia está en el proceso. En un sistema de cambios flexible, se llega el resultado desde el momento que hay un desequilibrio externo (en la Bdp)
que altera el mercado de divisas y que altera el tipo de cambio nominal.En el caso del sistema de cambios fijo con operaciones de neutralización se llega al
mismo resultado tras un proceso más largo, ya que primero se interviene para
defender el tipo de cambio, después se aplica la correspondiente operación de
neutralización para mantener la oferta monetaria, después se constata que el
desequilibrio persiste y entonces es cuando las autoridades pueden decidir si
modificar oficialmente el tipo de cambio nominal. (Gráfico S.F con operaciones
neutralización)

Partiendo de una economía que se encuentra en equilibrio externo, donde el tipo de
interés nacional coincide con el tipo de interés del resto del mundo (i=i*) y equilibrio
interno, donde la producción coincide con la producción natural (Y=Yn), a largo
plazo
REFLEJAR LA PERTURBACIÓN
Suponemos que las autoridades deciden aumentar la oferta monetaria (OM) con la
finalidad de aumentar la producción (Y) y como consecuencia, la demanda agregada. Para el cual puede utilizar dos instrumentos:
1. A través de la Base monetaria, aumentándola
2. A través del multiplicador (modificando el coeficiente de caja)
Por lo tanto, suponemos que realiza una operación de mercado abierto, comprando
títulos aumentando la base monetaria y con los que también aumentará la oferta monetaria en términos nominales, y como vienen los precios dados también
aumentará en términos reales. (↑OM/p)
Al aumentar la oferta monetaria en términos reales (↑OM/p) al tipo de interés, vamos
a tener un desequilibrio en el mercado de dinero, caracterizado con un exceso de
oferta de dinero y un exceso de demanda de bonos. Como se trata de una perturbación
por el lado de la demanda, analizamos así el modelo IS-LM (Gráficamente se produce
un desplazamiento de la curva LM hacia la derecha en el modelo IS-LM, ya que
previamente existe una reducción en el mercado de dinero i0 → i1)

Este equilibrio se corrige vía interés haciendo que este disminuya (i↓) para hacer más
atractivo el dinero, ya que el precio de los bonos está aumentando, esto hace posible
que el público empiece a modificar la composición de su riqueza. De tal manera que
se recupera el equilibrio en el mercado de dinero. (E1)

Pero a su vez se produce un desequilibrio en el mercado de bienes, ya que al
disminuir el tipo de interés (↓i), la demanda de inversión aumenta (↑I), porque tiene
una relación inversa con el tipo de interés, en lo que indique el parámetro “b” (que
mide la sensibilidad de la demanda de inversión ante variaciones del tipo de interés)

Con este aumento de la inversión (↑I) al ser uno de sus componentes directos, aumenta la DA. (↑DA), nos encontramos con un exceso de demanda, que se corrige
vía producción. Ya que las empresas responden en un primer momento
desacumulando existencias de forma involuntaria, y a continuación van a intentar
producir más. (↑Y). (Gráficamente se desplaza la demanda en el mercado de bienes
hacia arriba)
Si el proceso terminara aquí, la variación en la inversión, la variación en la demanda
agregada sería cuantitativamente iguales. Pero el proceso no termina aquí ya que entra
en juego el efecto inducido o efecto multiplicador, a medida que aumenta el nivel de
renta (↑Y), aumenta también la renta disponible de las economías domésticas (↑Yd), por ello se verán afectados los modelos de consumo y ahorro, haciendo que estos
también disminuyan (S↑ y C↑), lo que indiquen la propensión marginal al consumo y
al ahorro respectivamente.

Una vez que el consumo privado de las economías domésticas ha aumentado (C↑), porque aumento la renta (Y↑), la demanda vuelve a aumentar (DA↑), de nuevo habrá
un exceso de demanda, una desacumulación involuntaria de existencias, de nuevo se
producirá más para satisfacer esa mayor demanda. En definitiva, cada aumento en la
demanda agregada es cada vez menor hasta que el efecto multiplicador se agote y
 

lleguemos a un equilibrio en el mercado de bienes. Pero se genera un nuevo desequilibrio en el mercado de dinero, porque a medida que
aumenta la producción, lo que indica el parámetro “K” (que es el que indica cuanto ha
aumentado la demanda agregada de saldos reales ante un aumento de la producción), se produce un aumento de la demanda agregada de saldos reales, ya que depende de la
renta. (Gráficamente sube la LM en el mercado de dinero, ya que la ecuación Ld= k.Y
+ h.I, lo que supone una subida del tipo de interés)

Lo que da lugar a un desequilibrio en el mercado de dinero, caracterizado por un
exceso de demanda de dinero y un exceso de oferta de bonos. Que se corrige vía
interés. Tras sucesivos desequilibrios tanto en el mercado de bienes como en el mercado de
dinero, con sus mecanismos de ajuste, llegamos a un equilibrio simultaneo. (se conoce
como el modelo de la telaraña). Ahora nos situamos en un desequilibrio externo (debido a que el tipo de interés
nacional es menor al del resto del mundo i1<i0) y desequilibrio interno (existe
sobreempleo ya que ha aumentado la producción por encima de sus niveles naturales
y1>yn) tenemos así un doble problema:
1. Saldrán flujos de capital al resto del mundo, (suponiendo movilidad perfecta
de capital), en cantidades ilimitadas y de forma rápida. 2. Esto genera un déficit en la cuenta de capital o déficit externo.

Antes de centrarnos en el problema interno, nos centraremos en el problema externo
ya que, al haber movilidad perfecta de capital, los movimientos serán muy rápidos. Este déficit externo tiene sus consecuencias en el mercado de divisas, va a presionar la moneda, es decir, tendrá consecuencias sobre el tipo de cambio nominal, haciendo 

que este disminuya. En el mercado de divisas, los inversores nacionales demandan

moneda del resto del mundo y ofertan la nacional para poder invertir fuera, lo cual, ocasiona un desequilibrio en el mercado de divisas, la moneda tiende a depreciarse, pierde valor. Esto todo depende del sistema de tipo de cambio útil

SISTEMA DE CAMBIOS FIJOS
El BC fija rígidamente el tipo de cambio, tiene la obligación de mantener y defender
este t/c, modificándolo si lo cree conveniente. Por lo que, si la moneda tiende a depreciarse, el BC va a tratar de impedirlo y como se
produce un exceso de demanda de moneda extranjera y un exceso de oferta de
moneda nacional. El BC va a actuar y va a realizar una compra de € y vender divisas
extranjeras para corregir este desequilibrio. Supondrá que al disminuir las reservas de
divisas y con ello disminuye la base monetaria, y ya que es un factor determinante de
la oferta monetaria, la cual hace que baje. (OM=mm*bm)
SIN OPERACIONES DE ESTERILIZACIÓN:
Tras la intervención del BC: que hace que disminuya la BM y por lo tanto disminuye
la oferta monetaria en términos nominales y como los precios vienen dados, también
disminuye la oferta monetaria en términos reales. (esto hace que gráficamente la
curva LM se desplace hacia la izquierda, volviendo a su origen). Estamos así ante un
desequilibrio en el mercado de dinero caracterizado por un exceso de demanda de
dinero o exceso de oferta de bonos, que se corregirá vía tipo de interés, aumentándolo consecuencia a un equilibrio interno, donde la producción coincide con la producción
natural (Y=Yn). Como vienen a precios dados decimos que la política monetaria expansiva NO tiene
eficacia para variar la producción en un sistema de cambios fijos sin operaciones de
esterilización, con perfecta movilidad de capital. Pierde autonomía la política, queda
supeditada a la defensa del tipo de cambio. 

Ahora la oferta monetaria se convierte en
una variable endógena, que queda determinada por las autoridades (banco central).
hasta que vuelva a tener equilibrio en el mercado dinero. Este proceso va a durar hasta
que el tipo de interés nacional coincide con el tipo de interés del resto del mundo que
i=i*, es decir, hasta que nos situemos en equilibrio externo, llegando como consecuencia a un equilibrio interno, donde la producción coincide con la producción
natural (Y=Yn). Como vienen a precios dados decimos que la política monetaria expansiva NO tiene
eficacia para variar la producción en un sistema de cambios fijos sin operaciones de
esterilización, con perfecta movilidad de capital. Pierde autonomía la política, queda
supeditada a la defensa del tipo de cambio. Ahora la oferta monetaria se convierte en
una variable endógena, que queda determinada por las autoridades (banco central).

CON OPERACIONES DE ESTERILIZACIÓN:
Dada la intervención del BC, disminuyen las reservas de divisas y baja la base de
monetaria, pero al llevar a cabo operaciones de neutralización la oferta monetaria
permanecerá constante cuantitativamente: Si aplicamos esto, seguiríamos en E1 y con
ello:
✓ Desequilibrio interno: sobreempleo ya que Y1>Yn ¿Y en caso de que los
precios variaran, tendríamos inflación?
✓ Desequilibrio externo: Déficit Externo
Llegado a este punto hay dos opciones:
a) Que este desequilibrio externo se trate de algo puntual: y se corrija por sí
solo. B) Que la perturbación sea algo permanente y en este caso, las autoridades
puedan modificar el t/c, que, en este caso, procedería a depreciarse la moneda
nacional:

• Se depreciará el tipo de cambio (↓t/c) en términos nominales y como los
precios vienen dados la depreciación será en términos reales (↓R). Esto se
debe a la formula del tipo de cambio real (R =  Si se cumple la condición de Marshall Lerner la depreciación real de la
moneda mejorara la balanza comercial o balanza de pagos. Ya que
nuestros productos salen más baratos que hacen que aumente las
exportaciones y disminuyen las importaciones y provoque súperávit
comercial. Y ante el aumento de las exportaciones netas, conllevara un
aumento de la demanda agregada. (Desplazamiento a la derecha de la IS)
Como nos encontramos en déficit externo, un súperávit comercial va a compensar la balanza de pagos < 0, es decir, se corrige el desequilibrio
externo. SISTEMA DE CAMBIO FLEXIBLE
Aquí, el tipo de cambio se determina en el mercado, y cualquier
desequilibrio se va a corregir automáticamente. Ya que el banco central no
interviene. Por lo tanto, como la moneda nacional baja y al tratarse de un
sistema de cambio flexible, para corregir este desequilibrio el proceso de
ajuste: • Se disminuirá o depreciará el tipo de cambio en términos nominales
y como los precios vienen dados en términos reales. (↓€ → ↓t/c
(nominal)→ ↓t/c (real)). Es decir, si los precios están dados la
depreciación será real. • Si cumple la condición Marshall Lerner la depreciación real de la
moneda mejorara la balanza comercial o Bdp. Esto se debe a que
aumentan las exportaciones y disminuyen las importaciones (↑X y ↓M). 

. Al ↑XN→↑DA→↑Y→↑C→↑DA→↑Y se produce un desequilibrio en
el mercado de bienes que hace que las empresas des acumulen
existencias de forma involuntaria. Que se corrige vía producción, haciendo que está aumente hasta que llegue al equilibrio. Existe así
equilibrio en el mercado de bienes, pero desequilibrio en el mercado de
dinero: porque al aumentar la producción disminuye la curva LM, vuelve a su posición inicial, provocando un exceso de demanda de
dinero y un exceso de oferta de bonos. (IS se desplaza hacia la derecha)
Y así continua hasta que el tipo de interés nacional coincida con el tipo
de interés del resto del mundo (i=i*), recuperando el equilibrio externo, pero un desequilibrio interno porque la producción está por encima de
la producción natural (Y<Yn)